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寿仙谷(603896):23H1稳健增长 期待旺季需求延续修复

来源:和讯长城证券刘鹏    2023-08-07 19:43:49     作者:    


(相关资料图)

事件:公司发布2023 年半年度业绩快报,2023H1 公司实现营业收入3.71亿元,同比增长6.28%;实现归母净利润0.90 亿元,同比增长10.02%;实现扣非归母净利润0.78 亿元,同比增长18.26%。
业绩符合预期,Q2重回双位数增长。根据测算,预计2023Q2 公司实现营收1.65 亿元,同比增长13.39%;实现归母净利润0.28 亿元,同比增长20.01%。
二季度公司经营修复较好,收入利润均回到双位数增长。
产品矩阵丰富,高端化夯实品牌力、打开省外市场。公司灵芝孢子粉类产品具备育种、栽培、去壁工艺等优势,包含粉剂、颗粒及片剂的不同剂型,可满足线上线下、保健送礼等不同销售渠道及消费需求。其中,灵芝孢子粉片剂产品做为开拓省外市场的主打产品,通过工艺创新在消费者携带、饮用等方面做进一步优化,有利于扩大使用场景及目标消费人群,借助代理商模式增强公司品牌影响力。
销售渠道多元,稳根基与全国化并重。1)传统市场是中流砥柱,坚定不移实施销售“强基工程”。落实公司“名医、名药、名店”营销模式和“老字号、医院、商超”三位一体营销策略,浙江市场保持良好增长态势;2)线上市场是销售持续稳定的压仓石,公司深耕天猫/京东平台,布局抖音新零售打造“云上”购物体验,有利于扩展线下门店的生意增长空间;3)坚定全国化,市场拓展效果良好。公司继续推进以孢子粉片剂产品为主的招商模式,聚焦高净值圈层,以品牌旗舰店和加盟店形式招募合作商,打造样板市场,当前公司销售代理网点实现昆明、贵阳、重庆、南昌、武汉、连云港及长三角多点散发。
投资建议:未来中医药和保健品行业发展预计能保持较稳定增速,公司具备行业核心竞争优势,产品毛利率水平较高,并且已积累了一批对品牌具有较高忠诚度的稳定客户群。布局灵芝孢子粉片剂产品为主打的全国市场体系,配套进行营销改革、品牌形象塑造, 有望带来新的增长点。预计公司2023-2025 年EPS 为1.69、2.10、2.52 元,对应PE 分别为24、20、16X,维持“买入”评级。
风险提示:保健行业监管政策变动;行业竞争加剧;省外市场拓展不及预期;渠道价格管控风险;盈利水平波动;食品安全风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。 (责任编辑:王丹 )

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