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为发挥公募基金专业理财在居民养老投资中的作用，发展专门服务个人养老投资的基金产品类别，2018年2月证监会发布了《养老目标证券投资基金指引（试行）》（以下简称《指引》），基金公司的首批养老FOF基金随后于2018年8月破茧而出。截至2022年9月30日，养老目标FOF基金合计203只，占我国公募FOF总数的59%；养老目标FOF基金总规模1080.3亿元，占我国公募FOF总规模的48.3%（注1）。可见，目前养老FOF基金已占据我国公募FOF市场的半壁江山。

2022年11月4日，证监会发布《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》，对个人养老金投资基金做出了详细规定，明确在个人养老金制度试行阶段，将优先纳入符合条件的养老目标基金。首批公示的个人养老金基金名录，129只基金均为养老目标基金。

《指引》中规定，“养老目标基金是指以追求养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资人长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险的公开募集证券投资基金。”

根据投资策略的不同，养老目标基金分为两类：目标风险基金和目标日期基金。

总体而言，养老目标基金具有以下特征：

持有期限制：养老目标基金的封闭运作期或投资人的最短持有期限应当不短于1年，并且鼓励投资人长期持有。这在一定程度上可以帮助基民“管住手”， 也有助于减少非理性频繁交易可能带来的收益损失。控制波动风险：一方面，养老目标基金应当采用基金中基金（FOF）形式，80%以上资产投资于基金，将投资风险进行二次分散，有利于进一步降低波动风险；另一方面，《指引》中规定了基金权益类资产的投资比例，明确封闭运作期或投资人最短持有期限上限为1年、3年或5年的，基金投资于股票、股票型基金、混合型基金和商品基金（含商品期货基金和黄金ETF）等权益类品种的比例合计不超过30％、60％、80％，即原则上封闭运作或最短持有期限越长，基金可投资权益类资产比例越高，实际通过拉长期限来平滑投资组合风险，力争提升预期收益。费率优惠：养老目标基金对于“个人养老金基金”专门设立单独的Y份额，不收取销售服务费，可以豁免申购限制和申购费等销售费用，并可以对管理费和托管费实施一定的费率优惠。2022年11月11日，多家基金公司发布公告对选定的养老目标基金增设Y份额，Y份额作为个人养老金专用份额，不收取销售服务费，并且托管费和管理费实施优惠。

此外，《指引》对养老目标基金的基金管理人、基金经理、以及基金投向的标的基金（简称“子基金”）分别做了详细的规定，总体上比普通基金的要求更严、标准更高。

最后需要提请注意的是，按照《指引》规定，养老目标基金应当在基金名称中包含“养老目标”字样，而其他公募基金则不得使用“养老”字样，即以专属命名方式，将养老目标基金区别于普通基金。同时，“养老”的名称并不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，投资者在投资前须充分了解产品特征和相关风险。

注1：数据来源：WIND，截至2022年9月30日。

数据及图表来源：易方达投资者教育基地

声明：本资料仅用于投资者教育，不构成任何投资建议。我们力求本材料信息准确可靠，但对这些信息的准确性、完整性或及时性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发的损失承担任何责任，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。基金产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。基金有风险，投资需谨慎。