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天风证券:给予中国联通增持评级

来源:证券之星    2023-08-10 12:35:50     作者:    


(资料图片)

天风证券股份有限公司康志毅,唐海清,王奕红,陈汇丰近期对中国联通进行研究并发布了研究报告《净利润持续双位数增长,盈利能力不断提升》,本报告对中国联通给出增持评级,当前股价为5.26元。

中国联通(600050)
事件:公司发布2023年中报,23H1营业收入为1918亿元,同比增长8.8%,其中主营业务收入为1710亿元,同比增长6.3%;利润总额达153亿元,归母净利润为54亿元,同比增长13.7%,连续7年实现双位数提升。上半年公司净资产收益率实现近年新高,达到3.4%,盈利能力不断提升。
我们的点评如下:
各业务持续推进,产业互联网占比提升
面对数字经济与实体经济深度融合带来的深刻变革和广阔空间,公司统筹基础夯实和创新转型。23H1公司各业务持续推进,其中产业互联网收入达到人民币430亿元,占主营业务收入比首次超过四分之一,成为推动公司收入增长和结构优化的重要引擎。具体来看:
1)大连接拓宽增长空间:23H1公司大联接用户规模达到9.28亿户,净增超过6600万户;移动出账用户超3.28亿户,上半年净增用户达534万户;5G套餐用户渗透率超过70%;个人数智生活付费用户超8700万,收入同比提升90%,带动移动ARPU连续提升。固网宽带出账用户达1.08亿户,半年用户净增连续突破400万,融合渗透率达到75%;23H1物联网业务收入54亿元,同比增长24%。
2)大计算增强自研能力:公司持续提升自研能力,基础架构不断升级,实现统一架构下一云多态,围绕七大场景云形成丰富的细分场景解决方案,全面赋能行业数字化转型。23H1联通云实现收入255亿元,同比提升36%,全年收入力争超过500亿元。
3)大数据保持行业领先:公司充分发挥业内最早数据集中、最先集约运营的领先优势,融合人工智能、区块链技术,建立完备的大数据能力体系,基于400PB超大规模数据处理和超万亿级数据实时处理能力,以释放数据要素价值为导向,深耕数字政务、数字金融、智慧文旅、工业互联网等领域,聚焦场景需求、丰富重点行业应用,助力数字经济与实体经济深度融合,打造数字政务“联通服务”品牌。23H1公司大数据业务收入29亿元,同比提升54%,行业市场占有率连续多年超过50%。
4)大应用赋能千行百业:公司5G行业应用累计项目数超过2万个,全面覆盖国民经济60大类,加速从样板间走向商品房。5G虚拟专网累计服务客户数超过5800个,5G行业签约金额达到62亿元。持续迭代5G专网PLUS产品体系,开展核心技术能力攻关,5G工厂达到2600余个,应用深度不断延展。在工业、电力等8大领域完成全频段5GRedCap测试验证,有效推动5G与垂直行业的融合创新。
5)大安全收入快速增长:公司聚焦网络安全、数据安全、信息安全等重点方向,加强安全业务布局。安全云市场上架产品超过80款,上半年大安全收入同比增长178%。
网络能力持续增强,深入推进共建共享
公司23H1资本开支276亿元,其中移动网络占比28%(77亿元),政企及创新业务占比23%(63亿元),家庭互联网及固话占比16%(43亿元),承载网、基础设施及其他占比33%(93亿元)。5G精品网方面,5G中频基站超过115万站;宽带精品网方面,市、县、镇全面具备千兆能力;政企精品网方面,实现全国335个本地网的全覆盖;算力精品网方面,联通云池覆盖200多个城市,IDC机架规模超过38万架,骨干网平均时延保持行业领先水平。深入推进与中国电信共建共享,5G共建共享基站新增15万站。
派发中期股息,持续提升股东回报
公司高度重视股东回报,在努力推动营收、利润良好增长和提升可持续发展能力的同时,致力于和股东分享公司长期发展红利。经充分考虑公司的良好经营发展,基于控股子公司联通红筹公司继续派发中期股息的决定,董事会建议派发每股中期股息人民币0.0796元(含税),同比预计提升20%,显著高于每股基本盈利10%的增长,股东回报持续提升。
盈利预测与投资建议:公司经营情况向好,移动ARPU值及5G渗透率持续提升;同时在产业互联网等创新业务上充分发挥网络资源、技术储备等核心优势,推动B端业务持续快速增长。预计23-25年归母净利润为83.78/94.39/104.74亿元,维持“增持”评级。
风险提示:行业竞争加剧、创新业务进展不及预期、成本增长超预期等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中信证券黄亚元研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达95.67%,其预测2023年度归属净利润为盈利85亿,根据现价换算的预测PE为19.6。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级7家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为7.76。

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